Uzmanlar, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankas?n?n (TCMB), enflasyondaki yukar? yönlü riskleri göz ard? etmedi?ini belirterek, aral?ktaki faiz karar? toplant?s?nda ekim ve kas?m aylar?nda aç?klanacak enflasyon verileri ile 7 Kas?m aç?klanacak Enflasyon Raporu'ndaki tahmin ve hedeflerin belirleyici olabilece?i öngörüsünde bulundu.

TCMB Para Politikas? Kurulu, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oran?n? 100 baz puan dü?ürerek yüzde 40,5'ten yüzde 39,5'e çekti.

TCMB'den faiz oranlar?na ili?kin yap?lan duyuruda, "Ad?mlar?n büyüklü?ü, enflasyon görünümü odakl?, toplant? bazl? ve ihtiyatl? bir yakla??mla gözden geçirilmektedir. Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayr??mas? durumunda para politikas? duru?u s?k?la?t?r?lacakt?r." ifadesi kullan?ld?.

Uzmanlar, TCMB'nin enflasyondaki yukar? yönlü riskleri göz ard? etmedi?ini belirterek, aral?k ay?ndaki faiz karar? toplant?s?nda ekim ve kas?m aylar?nda aç?klanacak enflasyon verileri ile 7 Kas?m'da aç?klanacak Enflasyon Raporu'ndaki tahmin ve hedeflerin belirleyici olabilece?i öngörüsünde bulundu.

"Takip eden faiz indirim kararlar?n?n büyüklü?ü farkl? olabilir"

AA Finans analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi, AA muhabirine yapt??? de?erlendirmede, Para Politikas? Kurulunun makroihtiyati çerçeve ve likiditeye yönelik mesajlar?n?n önceki toplant?ya göre de?i?medi?ini ve bu alanlarda temkinli duru?un korunmaya devam edilece?ini dü?ündürdü?ünü belirtti.

TCMB'nin karar metninde politika faizi ad?mlar?n?n büyüklü?ünün verilere ba?l? ve toplant? baz?nda belirlenece?i vurgusunun devam etti?ini dile getiren Bürümcekçi, bu vurgunun sürdürülmesinin, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin biçimde ayr??mas? durumunda para politikas? duru?unun s?k?la?t?r?laca?? mesaj?n?n, takip eden faiz indirim kararlar?n?n büyüklü?ünün geli?melere göre farkl? olabilece?ini dü?ündürdü?ünü ifade etti.

Bürümcekçi, "Aral?k'taki faiz karar?n?n ekim-kas?m Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) gerçekle?meleri ile 7 Kas?m'da aç?klanacak Enflasyon Raporu tahminlerine ba?l? olarak ?ekillenece?ini dü?ünüyoruz." dedi.

Kuveyt Türk Yat?r?m Ara?t?rma Direktörü Dr. Kutay Gözgör de TCMB Para Politikas? Kurulu ekim ay?nda politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 39,5 seviyesine dü?ürse de bu ad?m?n aksine karar metninde "?ahin" sinyallere yer verildi?ini belirtti.

Eylül ay?ndaki karar metninden farkl? olarak ekim ay?ndaki metinde enflasyonun ana e?iliminin yükseldi?inin, dezenflasyon sürecinin yava?lad???n?n ve risklerin art?k belirginle?ti?inin net bir ?ekilde ifade edildi?ini dile getiren Gözgör, metindeki en kritik de?i?ikli?in ise indirim ad?mlar?n?n büyüklü?ünün "gözden geçirilecektir" yerine "gözden geçirilmektedir" ?eklinde güncellenmesi oldu?unu söyledi.

Gözgör, bu de?i?ikli?in, Kurul'un faiz indirim döngüsünü yava?latmay? halihaz?rda aktif olarak de?erlendirdi?ini gösteren güçlü bir sinyal olarak öne ç?kt???n? ifade etti.

Gözgör, ?u de?erlendirmede bulundu: "Bu yeni '?ahin' ton ve veri odakl? yakla??m, aral?k ay?ndaki y?l?n son toplant?s? için karar? do?rudan enflasyon verilerine ba?lam?? durumda. Aral?k toplant?s?ndaki faiz karar?nda ekim ve kas?m ay? enflasyon verileri belirleyici olacak. E?er bu iki veri, Merkez Bankas?n?n 'belirginle?ti?ini' vurgulad??? risklerin aksine ?l?ml? bir seyir izler ve ana e?ilimde bir miktar iyile?me sinyali verirse Kurul'un dü?ük miktarl? (100 baz puan gibi) bir indirim ad?m?na daha yer açmas? mümkün olabilir. Ancak verilerdeki bozulma devam ederse, ekim metninde sinyalleri verilen faiz indirim döngüsünün 'duraklat?lmas?' seçene?i masadaki en güçlü ihtimal olacakt?r."

"Merkez Bankas? gev?eme sürecine temkinli bir ?ekilde devam ediyor"

?ntegral Yat?r?m Ekonomik Ara?t?rmalar Müdürü Seda Yalç?nkaya Özer de Merkez Bankas?n?n bu ay da s?n?rl? bir faiz indirimi yaparak gev?eme sürecini temkinli ?ekilde devam ettirdi?ini söyledi.

Böylece faiz indirimlerinin devam edece?i mesaj?n?n verilmi? oldu?unu dile getiren Özer, ancak enflasyondaki yukar? yönlü risklerin de göz ard? edilmemi? oldu?unu ifade etti.

Özer, faiz indirimlerinin kademeli olmas?n?n politika duru?unun s?k? kald???n? gösterdi?ine i?aret ederek, "Ayn? zamanda bu yava? tempo, enflasyon hedefinden uzakla?maya ba?lad???n?n fark?nda olundu?unu gösteriyor. Merkez Bankas? temkinli ad?mlar at?yor." dedi.

Metinde önemli bir ton de?i?ikli?inin göze çarpt???n? belirten Özer, ?öyle konu?tu: "TCMB, her ne kadar faiz indiriyor olsa da enflasyon görünümündeki bozulmaya kar?? oldukça tetikte. Bu da her toplant?n?n ayr? de?erlendirilece?ini ve buna göre faiz indirim patikas?n? belirleyece?ini gösteriyor olabilir. Özellikle fiyatlama davran??lar?na yönelik vurgular, piyasa beklentilerini yönetmeye çal??t???n?n i?areti. TCMB, ihtiyaç duyuldu?unda faiz d???nda da araç setini kullanmaktan geri durmayaca??n? yineliyor. Bu da özellikle kredi büyümesi, mevduat kompozisyonu veya türev ürünler üzerinden gelecek düzenlemeler için haz?rl?kl? olunmas? gerekti?ini i?aret ediyor."

Seda Yalç?nkaya Özer, Merkez Bankas?n?n, ekimde de s?n?rl? bir faiz indirimi yaparak reel sektöre de bir mesaj vermi? olabilece?ini söyledi.

Enflasyondaki yukar? yönlü riskler, g?da fiyatlar? ve beklentilerde olu?an bozulma, dezenflasyon sürecinin yava?lad???n?n karar metnindeki vurgular?n en ön s?ras?nda yer ald???n? belirten Özer, "Piyasan?n ilk reaksiyonunda agresif bir reaksiyon oldu?unu söylemek zor. Bankac?l?k endeksindeki pozitif e?ilim hemen hemen ayn? düzeyde devam ediyor. Borsa endeksi de yine ayn? pozitif düzeyini koruyor. Merkez Bankas?n?n ?l?ml? faiz indirimi ?l?ml? bir fiyatlamayla kar??lanm?? diyebiliriz." ifadesini kulland?.

"Karar?n beklentiler do?rultusunda geldi?i söylenebilir"

Ata Yat?r?m Ara?t?rma Genel Müdür Yard?mc?s? Cemal Demirta? da TCMB'nin faiz karar?na ili?kin beklentilerinin 150 baz puanl?k indirim yönünde oldu?unu dile getirerek, "Beklentiler son dönemde enflasyon bekleyi?lerindeki bozulma çerçevesinde 100 baz puan indirime do?ru gerilemi?ti. Dolay?s?yla karar?n beklentiler do?rultusunda geldi?i söylenebilir." dedi.

Demirta?, karar metninde enflasyon de?erlendirmesi taraf?nda risklerin vurguland???n?n görüldü?ünü ifade etti. Societe Generale Orta-Do?u Avrupa, Orta Do?u, Afrika Ekonomisti Juan Orts da karar öncesinde 150 baz puanl?k faiz indirimi beklediklerini belirterek, "100 baz puanl?k faiz indirimi bekledi?imizden biraz daha az ama bu ?a??rt?c? bir karar olmad?." diye konu?tu. Orts, 100 baz puanl?k indirimin "iyi bir uzla?ma ve mant?kl? bir karar" oldu?unu ifade etti.



Kaynak ; Milliyet